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览益财经

【宏观】甲醇价格易涨难跌

2019-03-13 09:55 编辑:览益财经 作者:?#35780;?#24378;
摘要:目前甲醇港口库存高企,对甲醇价格形成强劲压制,但是随着国内外进入春检期,供应压力有望缓解。加上需求稳中向好,政府降税刺激,甲醇整体运行趋势仍然向上。

随着企业逐步进入春季检修季,甲醇供应压力有望缓解。而内蒙古久泰的投产预期也使甲醇需求存在增加的可能,整体来看,甲醇价格易涨难跌。

供应端压力减弱

去年年底至今年1月,由于需求疲软、企业经营状况不佳等因素,国内多家甲醇生产企业选择停产检修。春节之后,随着下游消费的逐渐恢复,前期检修的甲醇生产企业在2月底至3月初开始集中复产,国内供应压力逐渐加大。不过,目前来看,前期检修的生产企业在3月初已经复产完毕,之后国内西北地区的甲醇生产企业将会进行春检,供应压力将逐渐缓解。

进口方面,2月国内甲醇到港?#30475;?#21040;77.5万吨,远高于去年同期的59.7万吨。不仅如此,?#28216;?#26469;一段时期的船期来看,一直到3月中旬国内甲醇到港量仍然维持在较高水平。不过,伊朗、文?#22330;?#39532;来西亚的甲?#30002;?#32622;在3月将会进入春检,进口甲醇到港量有望在3月下旬逐渐下降,进口货源对于国内市场的冲击将会逐渐减弱。

库存方面,由于进口货源充裕,港口库存仍呈现?#20013;?#19978;升态势,截至2月28日,国内甲醇港口库存达到85.35万吨(其中华东港口库存为63万吨、华南港口库存为22.35万吨),较春节前上升11.4万吨。目前来看,国内甲醇市场供应压力仍大,但是随着国内外生产企业春检的进行,市场供应将会逐渐减少,这有助于港口甲醇去库存。

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需求存在上升预期

春节后甲醇市场传统下游开始陆续复产。2月底,甲醛、二甲?#36873;?#37259;酸、MTBE、DMF的开工负荷分别为32%、21%、90%、60%、60%,较1月底分别上升12%、2%、6%、3%、6%。3月,甲?#21363;?#32479;需求相对稳定,不会出现较大变化。煤制烯烃方面,目前的存量装置状况相对稳定,但是增量方面内蒙古久泰和南京志诚装置存在较强的投产预期,如果上述企业外采,将极大地刺激市场需求。

近期还需要注意的一点是降税对于甲醇价格的影响。为了深化改革,政府将制造业企业增值税由此前的16%下调至13%,预计该档税率的下调将减少企业2230亿元的税负。长期来看,降?#25512;?#19994;税负是政府通过转移支付的方式,向企业让利,这会增加企业的利润,刺激企业扩大再生产。但是甲醇期货价格是含税价格,政府降低增值税对于价格的利空作用更为直接。因此,长期来看,降税在中长期对于甲醇价格将会产生利空作用。短期来看,由于存在税负差,贸易商存在套利空间,这将刺激贸易商在降税之前囤货,在降税之后抛货赚取税差,因此短期贸易商的囤货行为对于甲醇价格将起到一定的支撑。总体上,降税对于甲醇价格将起到短多长空的作用。

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综上所述

目前甲醇港口库存高企,对于甲醇价格形成强劲压制,但是随着国内外春检,供应压力有望缓解。需求方面,甲醇下游表现稳定,并且存在内蒙古久泰MTO的增量预期,需求稳中向好。政府降税虽然长期压制甲醇价格,但是短期会刺激贸易商拿货,形成利多作用。

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